記者通過統(tǒng)計19家(不包括順鑫農業(yè))白酒上市公司半年業(yè)績后了解到，上半年白酒上市公司共創(chuàng)下1769.97億元營收及700.919億元利潤。但從報表得出的數據顯示，今年上半年白酒上市公司營收和凈利潤不再出現翻倍以上的爆發(fā)性增長。

據記者了解，上述行業(yè)表現與今年消費市場表現相關。由于終端動銷較差、渠道庫存壓力大，經銷商不同程度地減少對酒企打款拿貨，這也使得白酒上市公司出現包括經營現金流、預打款等數據下降的情況。

多家酒企二季度凈利負增長

透過半年報數據，今年上半年白酒公司行業(yè)格局仍保持穩(wěn)定。以營收規(guī)模計算，百億以上梯隊上市公司5家，40億至100億區(qū)間企業(yè)2家，10億至40億之間的企業(yè)8家，10億元以下企業(yè)有4家。

記者注意到，頭部酒企茅臺、五糧液的排位穩(wěn)定，但洋河股份、山西汾酒和瀘州老窖在“行業(yè)第三”的位置爭奪激烈，業(yè)績差距不大。

今年上半年除了老白干酒和皇臺酒業(yè)的凈利潤有100%以上的增幅外，其他白酒企業(yè)沒有出現爆發(fā)性增長態(tài)勢。

記者梳理發(fā)現，首先是由于2020年上半年疫情帶來的業(yè)績低基數，使得2021年同期多家企業(yè)錄得大幅度增長;其次，今年第二季度是酒水消費淡季，除了瀘州老窖、古井貢酒及老白干酒的業(yè)績增幅(包括營收、凈利潤)幾乎與一季度持平外，大部分酒企收入增幅同比去年有所放緩，從而拉低了企業(yè)上半年的業(yè)績增長。

具體到酒企表現，去年呈現爆發(fā)性增長的山西汾酒、酒鬼酒以及舍得酒業(yè)，業(yè)績增速均出現不同程度下滑，且均集中表現在第二季度業(yè)績“拖累”上半年整體業(yè)績。例如山西汾酒，第一季度營收、凈利同比增幅分別為43.62%和70.02%，第二季度則收縮至0.33%和4.33%;酒鬼酒第一季度營收和凈利潤同比增幅分別是86.04%和94.46%，第二季度則是5.24%和-0.19%;舍得酒業(yè)第一季度的營收凈利同比增幅分別為83.25%和75.75%，但第二季度全部出現下滑，營收和凈利潤分別為-16.28%和-26.98%，這一情況顯著“拉低”了舍得酒業(yè)上半年的業(yè)績增速。

銷售回款、預打款同比下跌

南都·灣財社記者留意到，今年上半年白酒企業(yè)增長放緩，主要原因是餐飲、商超等酒水銷售終端受疫情反復影響而不定期“靜默”有關，終端銷售不暢通帶來的動銷壓力逐步上移，最終體現到了上市公司的財報上。

經營活動現金流凈額方面，僅5家白酒上市公司的現金流凈額同比出現大幅增長，多家企業(yè)出現不同程度的下滑，貴州茅臺、洋河股份、口子窖及金種子酒經營活動現金流凈額為負值。

記者透過上半年銷售回款(即銷售商品、提供勞務收到的現金)情況來看，除了巖石股份與皇臺酒業(yè)外，大部分上市公司的銷售回款已不再出現大幅增長的情況，其中伊力特、五糧液和洋河股份，在銷售回款上有所下降。

分階段來看，由于白酒的銷售旺季是從中秋開始直至第二年的農歷新年之間，因此經銷商基本是在第三四季度打款備貨，一二季度則是屬于前期下游經銷商前期備貨的銷售淡季。南都·灣財社記者留意到，相比去年呈現的“淡季不淡”情況，今年一二季度，經銷商打款拿貨的“情緒”不高。

除了回款情況回歸淡季表現外，終端動銷不暢，也使得部分白酒企業(yè)的經銷商預打款出現下跌情況。從上市白酒企業(yè)的預打款(合同負債)情況來看，環(huán)比報告期初(去年底12月31日)，除了古井貢、老白干酒和伊力特外，經銷商上半年預打款數額均環(huán)比期初下降，其中包括五糧液及洋河股份等4家酒企環(huán)比下降50%以上，這意味著今年上半年經銷商渠道庫存較高，暫無“動力”提前打款拿貨。

據南都·灣財社記者了解，白酒行業(yè)一般采取“先款后貨”和“錢貨立刻結算”的模式進行運作，但在今年上半年渠道動銷存在壓力的情況下，半數白酒企業(yè)對經銷商適度放寬了“賒賬”額度，讓經銷商有一定資金周轉空間。

中秋國慶能拉動白酒消費嗎?

從財報相應指標來看，白酒上市公司增長放慢，是終端及渠道庫存過高所致，實際上，渠道庫存高是整個白酒行業(yè)面臨的問題。

8月初，中酒展發(fā)布的《2022年度酒商現狀及發(fā)展報告》顯示，今年1至6月，80%的白酒經銷商庫存嚴重;其中，約39.7%的酒商庫存在5個月以上，33.6%的酒商庫存在3至5個月。

與此同時，上述報告顯示，酒業(yè)流通渠道正面臨近十年來最大的挑戰(zhàn)。一方面體現在酒商的盈利能力上，報告顯示1至6月，報告抽樣受訪酒商的銷售額平均下滑5.7%，其中63.6%的酒商業(yè)績同比下滑，只有27.2%的酒商與同期持平，8%的酒商實現銷售增長。

據記者了解，在渠道壓力大的情況下，包括國臺酒業(yè)、金沙酒業(yè)等酒企采取了“扶商”政策，例如國臺酒業(yè)，在今年陸續(xù)推出“春耕行動”“夏育行動”“開瓶有獎”“333111工程”等多項措施，助力動銷和增強經銷商信心;而在上市公司方面，五糧液和洋河股份曾提及有具體扶持經銷商的方式和計劃。

值得注意的是，行業(yè)迎來“中秋-國慶”雙節(jié)的銷售旺季，包括宴會、商務活動等將逐步恢復，這也成為企業(yè)和經銷商終端動銷去庫存的關鍵節(jié)點。但從實際情況來看，清庫存也要分情況來看。分析人士表示，由于茅臺、五糧液等一線白酒品牌是商務、禮品及宴請的剛需產品，去庫存壓力不大;對于部分腰部酒企的高端產品及新興品牌而言，由于這些品牌與消費場景綁定不夠密切，品牌影響力有限，因此下半年去庫存仍有一定壓力。

記者在近期走訪部分線下酒水終端時注意到，目前中秋酒水動銷較為平淡，有線下經銷商反映，今年中秋除了茅臺外，其他品牌反應較為平淡，“甚至往年這時候慣例要漲價的情況都沒有”。

(記者 貝貝)

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